大量资金涌入比特币挖矿领域，算力飙升，回报期延长

6月比特币大涨，币圈基金蓄势待发，但山寨币价格疲软，优质项目匮乏。因此，转型挖矿正成为币圈基金的新趋势。然而，挖矿并不容易。面对疯狂上涨的挖矿难度和波动的币价，矿机的收益周期和抗风险能力似乎不能兼得。

现在，四川的汛期即将结束。有人预测，以蚂蚁S9为代表的低算力矿机即将退出历史舞台。

而汛期结束后，币圈基金进入挖矿市场的最佳时机可能才刚刚开始。

01 进入挖矿

“据我所知，今年有越来越多的加密基金进入挖矿行业。” TokenFund合伙人陈升告诉一本书区块链。

在圈内，这些进入挖矿市场的资金被称为“算力基金”。今年5月，知名区块链投资机构Fundamental Labs发起5亿美元算力基金，首期募集4450万美元。

“Fundamental Labs的尝试代表了数字货币行业的一个新趋势——投资机构从投资项目转向投资算力。”陈升指出。

在他看来，投资机构转型的最大原因是投资项目不再盈利。

他观察到，这次所谓的牛市与之前的牛市完全不同。

此前，牛市的明星项目是 ETH 和基于 ETH 的 ICO 项目。这次牛市的核心是比特币。在 ETH 不断下跌的同时，ICO 几乎无人问津。

“除了比特币，其他货币并没有获得太多增长和关注。”陈升说。

改造比特币挖矿，因此成为众多投资机构的共同选择。

以0.35元/kWh的电费计算，目前难度下，蚂蚁S17挖一个比特币的成本为1966美元，远低于二级市场的价格。 “挖矿比持币更合理。”陈升说。

但是，相比在二级市场买币，挖比特币的过程更长。

算力基金最关心的是矿机的回报周期。

“回收期受币价、挖矿难度、电价等因素影响。”矿工吴迪说：“我们只能计算静态回收期。”

所谓静态回报周期，就是根据当前币价、挖矿难度、电价等参数计算得出的结果。前提是所有参数保持不变。

以蚂蚁S17为例，以0.35元/kWh的托管电价计算，一台S17日产币为0.00147854BTC，日电费为2 0.02元。按照当前币价计算，一只蚂蚁S17的日纯收益为79.81元，加上3%的电量损失，一只蚂蚁S17的日纯收益为79.2元.

目前市场上，蚂蚁S17（8月期货）的价格为24000元。据此计算，该矿机的投资回收期为 297.7 天。

一条区块链以Antminer S17、Innosilicon T20T和Antminer S9k为代表，分别计算当前高、中、低算力矿机的回收期，如下表所示：

不难看出，与价格较高的高算力矿机相比，低算力矿机的回报周期反而更短。

但其中也潜藏着风险。 “算力低的矿机投资回收期短，但抗风险能力差，一旦币价大幅下跌，就会最先关停。算力高的矿机虽然投资回收期长，抗风险能力强，熊市还是有利润的。”吴迪讲了一个区块链。

如今，在矿圈，币圈基金转型为挖矿，衍生出三种模式。

第一种模式是将算力打包进理财产品——机构向投资者承诺一定的年化收益。行情好，机构可以获得丰厚的回报；否则，机构需要自己承担风险。

第二种模式是搭建算力交易平台。 “大资金一般会选择这种模式，用募集资金购买机器，找矿场合作，然后通过租赁的方式出售算力。”矿场老板周平说。

在业界，这种模式通常被称为“云计算平台”。比特大陆旗下的牛比特、Bitcoin.com矿池、算力屋、58coin、比特鹿为代表。

第三种模式是联合挖矿——基金直接与矿场合作比特币价格时间表，一方出钱，另一方出资人、劳力、矿场；双方敲定矿机型号后开始挖矿。收入按比例分配。

“此外，还有一些公司将矿山打包进公司资产，以做出亮眼的财报，方便融资。”周平透露。

02 风险

投资永远是机遇也是风险，比特币挖矿也不例外。

在矿圈中，矿机价格、币价、挖矿难度、电价都在波动。任何一个影响因素的变化都会使矿工的回报周期难以预测。

“矿机的回收期是市场动态调整的结果。”吴迪说：“而且我们只能计算理论上的回收期。”

目前，整个比特币网络的快速增长的算力已经成为许多矿工遇到的头号问题。

今年 6 月 14 日，比特币最高价为 8,447 美元，目前尚未突破 10,000 美元大关。当时全网算力56.77 EH/s，挖矿难度7.4T。

经过长达一个月的牛市，7月24日，全网算力已经达到63.93EH/s，挖矿难度也有所上升，达到9.01T，较上一期增长 21.8%。

一个多月时间，整个比特币网络的算力上涨了7.16EH/s，相当于有44万个16T算力的蚂蚁S9SE流入市场。

“如果币价的上涨跟不上挖矿难度的增加，矿工的投资回收期就会延长。”吴迪说。

除了算力的增长，还有很多因素会影响矿机的回收周期，比如天灾人祸。

去年 6 月，四川的一场洪水给许多比特币矿工造成了重大损失。洪流冲毁了几个低海拔矿场，2万多台矿机被淹，矿工损失超过1亿元。

一些在洪水中幸存下来的矿山收到了来自因洪水而被迫停电的发电厂的坏消息。结果矿场被关闭，整个比特币网络的算力下降了30%。

除了不可预知的自然灾害，人为灾害给矿工造成的损失可能更为普遍。

如何找到可靠的矿场是许多新矿工的第一课。

“矿圈坑多比特币价格时间表，部分矿场会无故停电。”矿工王勇告诉区块链。

频繁停电的背后，往往是矿场与电站的博弈。电站可能因各种原因切断矿井电源，甚至还有电站强行兼并矿井的先例。

此外，部分矿工还透露，部分矿场会在半夜偷偷将客户的算力转入自己的账户，牟取暴利。

在矿圈，黑客攻击也很常见。虽然矿机中毒可以通过刷机等方式直接修复，但如何在短时间内恢复成百上千台矿机并快速恢复生产，仍是考验矿场运维水平的考验。

“新手进入矿圈找靠谱的矿场很重要，不然会遇到踩不上去的坑。”王勇说。

03 未来

目前，矿工们可以预见，整个比特币网络的算力将持续暴涨。

7月20日，三点社区创始人雨红在微博上透露，矿机制造商神马矿机周销售额已达7亿元。

神马官网显示，最强矿机神马M20S算力68T，售价19496元。以此推算，7亿资金可购买35904台神马M20S，总算力244万T。

这意味着，仅神马矿机，每周将有 244 万 T 的算力进入比特币网络。再加上比特大陆、迦南、英诺思等矿机厂商的销量，算力暴涨在所难免。

算力的暴涨必然会增加挖矿的难度。

“这样一来，S9等低功耗矿机极弱的抗风险特性也会被放大。”周平说。

按照0.35元/kWh电价计算，蚂蚁S17矿机“每天每T算力”成本为0.378元；成本高达0.842元。后者是前者的 2.2 倍。

“因此，在整个比特币网络的算力上升后，一旦币价下跌，蚂蚁S9等低算力矿工将首先被淘汰。”周平解释道。

算力越高，单位算力挖矿成本越低，抗风险能力越强，挖矿周期越长。

矿机更换是必然的。

“今年汛期结束后，上一代矿机可能会大量淘汰。”周平说。

这是因为，汛期结束后，四川等地大量风水矿将被关闭，矿机将转移到电价较高的火电矿场。

“火电矿场空间有限，矿工也在追求性价比，所以聪明的矿工会卖小功率矿机，换成大功率矿机。”周平说，“与此同时，上一代矿机的生命周期也走到了尽头。”

明年，比特币将按计划减产。减产也将推动高算力矿机的普及和下一代矿机的研发进程。

在周平看来，进入矿圈的投资机构，在购买矿机之前，首先要确认自己的投资回报周期——不同的投资周期需要不同的投资逻辑。

他认为，以半年为周期的资金，投资矿机显然是不合适的。汛期过后，电费立马上涨，投资风险也随之而来。

对于一个投资周期为一年的基金，他认为现在不是购买矿机的最佳时机。

“最合适的时间是十月和十一月。汛期结束后，全网算力下降，老矿机流入市场，矿机价格也随之下降。

比特币暴涨，优质项目稀缺，加密资金的最佳选择是挖矿，但他们可能会发现这件事的难度一点也不小。

即使他们手握大量黄金，在动荡的矿圈中，算力资金也可能踩到无数坑。