2011年以来，比特币挖矿难度受到降维冲击。 矿工会投降吗？

比特币 (BTC) 目前的交易价格为 6,370 美元，从 3 月 27 日的回调中小幅回升，当时价格在四个小时内下跌近 9%。 尽管出现了一些看涨迹象，但比特币自上周五以来仍下跌了近 30%。

正如我们之前报道的那样，崩盘可能是由于挖矿难度调整接近 -16%。 难度调整是比特币网络如何适应网络上不断变化的挖矿能力，从而保持其发行率相当稳定。

自 3 月 27 日以来的加密货币市场表现。

3 月 26 日，比特币挖矿难度的变化是该网络九年来的最大降幅，这一调整使得所有矿工生产比特币的成本更低。 它还与之前难度下降和 BTC 价格短期损失的相关性一致。

最近的暴跌让人想起之前的价格走势，因为挖矿难度在 2019 年 11 月 7 日下降了 7.10%。价格从 9,310.19 美元下跌 25.81% 至 6,907.4 美元，突显出网络哈希率与比特币价格走势之间的强相关性。 .

比特币挖矿投降：螺旋式下降

正如 Blockware Solutions 在最近的一份报告中解释的那样，比特币矿工是该行业的主要参与者之一，他们共同确保新币的发行并通过在交易所出售法定币来“分配”它们。 矿工被激励清算新代币以支付运营成本，例如托管和电力。 每月开采 54,000 个比特币，按当前价格计算相当于约 3.32 亿美元。

虽然挖矿难度似乎是随后价格上涨的催化剂比特币减半后没人挖矿了，但这是比特币挖矿业务关闭和增加抛售压力以维持运营的结果。 挖矿难度由网络的总哈希率决定，这意味着如果许多矿工离开网络，难度将大大降低。

这正是 3 月 12 日价格暴跌后发生的情况，当时价格跌至 2020 年低点 3,775 美元。 由于设备效率低下或电力成本上升而导致利润率低的挖矿业务被迫停止运营，因为挖矿无利可图。 矿业公司持有的任何比特币可能需要清算，进一步加剧抛售压力。

无利可图导致这些挖矿业务关闭，进而导致挖矿难度降低。 整个 2020 年，网络哈希率一直在增长，推高了生产成本，并让矿工对本月早些时候的比特币崩盘毫无准备。

比特币网络哈希率，2019年4月19日至2020年3月30日

适者生存：比特币的复苏

这个挖掘投降过程并没有就此结束。 正如 Blockware Solutions 报道的那样，准备充分并能够获得更多资本和更高利润率的公司即使在利润减少或暂时亏损的情况下也能够留在网络上。

由于经验不足或资金紧张的矿工面临破产并退出网络，每 14 天进行一次难度调整后，难度调整可以让那些坚持的生产者享受更低的生产成本。

反过来，这使这些企业更有利可图，并减少了来自其他企业的销售压力。 Matt D'Souza 通过 Twitter 解释道：

“在关闭之后，他们收到的比特币被分配给更有利可图、更有效率、更有经验的矿工，他们可以积累更多新铸造的比特币而不必出售，大大减少了抛售压力”

这意味着虽然比特币挖矿难度调整的短期影响可能是负面的，但它们可能会随着时间的推移而修正，如下表所示。

2011 年至今的比特币价格与挖矿难度相关性。

市场上的矿工和商人

与交易所的交易量相比，矿工产生的抛售压力似乎在下降。 但是，必须记住，虚假交易量和虚假交易行为在这个行业中仍然很普遍。 此外，交易所的交易量并不等同于抛售压力，因为大多数交易都是来回进行的，而不是像矿工出售法定货币那样实际清算比特币。

Chainalysis 的一份新报告显示，由于交易员利用套利机会并在市场之间转移资金，流入交易所的比特币中有近 90% 来自其他交易所。

自 2017 年以来，不包括其他交易所，矿池运营商（负责 92% 的新铸造比特币）在交易所进行了 28% 的剩余链上交易。 Chainalysis报告显示：

“当矿工发送到交易所时比特币减半后没人挖矿了，他们正在为市场增加新的流动性。 这增加了市场上可用的比特币供应，可能会降低价格。 除了从其他交易所获得的比特币外，矿池是比特币流入交易所的最主要来源，其次是托管钱包和商户服务。”

交易所收到的比特币来源，不包括从其他交易所转出的比特币。

不断变化的比特币行业

虽然上述信息为比特币价格与挖矿难度变化之间的相关性提供了良好的基础，但仍有许多细微差别可能会破坏这种相关性。 以本月早些时候比特币崩盘等事件期间持有者造成的抛售压力为例。

此外，随着运营的增长和探索其他基于加密的投资机会（例如套利、借贷、质押等），矿工的行为会随着时间而改变。

随着行业的成熟，挖矿行业可能会吸引新的参与者，例如 Atlas Holding，该公司正在纽约租用一座发电厂进行大规模的比特币挖矿业务。 当被问及可能表明这些动态发生变化的行业发展时，D'Souza 告诉我们：

“如果比特币在十年内被进一步采用，挖矿可能会变得更加商品化和制度化，这将减少比特币价格波动。目前的商品，如黄金、石油或大豆，有大量的机构供应商，而比特币矿工是目前的供应商。”

矿工有一线希望

虽然比特币在 3 月 12 日的崩盘标志着一些矿业公司的倒闭和 BTC 哈希率的大幅下降，但随着难度向下调整，整个网络似乎已经恢复正常，让更高效的矿工获得更多的市场份额，从而，从长远来看，使网络更具弹性。

同时，勉强维持生计的矿工可以降低难度，并因难度降低而享受更便宜的生产成本，这将需要九天的时间来适应哈希率的增加。 这可能是短暂的，因为即将到来的比特币减半将使产量减半，并可能改变采矿业的前景。